Home Economia Tre possibili scenari per il conflitto Russia-Ucraina: così agiranno i mercati azionari

Tre possibili scenari per il conflitto Russia-Ucraina: così agiranno i mercati azionari

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L’escalation di tensione tra Russia e Ucraina ha lasciato molti investitori perplessi. Non solo per quello che sta succedendo nei mercati, ma perché hanno dei dubbi su cosa può succedere e su come reagiranno i mercati azionari. Credit Suisse ha prodotto una guida in cui offre il tre possibili scenari in cui questo conflitto può derivare e in cui si spiega a cosa si dovrà attenersi in ciascuno di essi.

“Finora quest’anno i mercati finanziari hanno subito un duro giro. Spinti da banche centrali più bellicose di fronte a alta inflazione e a causa delle tensioni geopolitiche, i mercati azionari e obbligazionari hanno sofferto e la volatilità è salita alle stelle”, afferma Credit Suisse. E questo è il problema principale, che entrambi i mercati stanno scendendo, perché “la diversificazione tradizionale non funziona in questo ambiente.

Come dicono dalla banca svizzera, “non c’è posto per nascondersiper così dire, che sta alimentando il nervosismo tra gli investitori.” Inoltre, bisogna ricordare che “le ragioni che guidano il ritiro sono serie e potenzialmente di natura a lungo termine”, che vanno dall’economico al geopolitico. Sono chiare e si riferiscono alla posizione adottata dalle banche centrali, che ora potrebbe ritirare lo stimolo monetario “a un ritmo molto più rapido di quanto la maggior parte dei partecipanti al mercato si aspettasse poche settimane fa.

“Tuttavia, le ragioni geopolitiche, ovvero l’intensificarsi delle tensioni tra Nato e Ucraina, da un lato, e Russia, dall’altro, sono meno prevedibile, complicato e più difficile da valutare per i mercati“. Credit Suisse ricorda che “non è insolito” che i mercati azionari subiscano battute d’arresto come quelle sperimentate finora nel 2022 “una o due volte l’anno”, ma sottolinea che il periodo di volatilità attuale “merita un’attenzione particolare da parte degli investitori”. Ed è che “non hanno modo di verificare o quantificare l’entità del conflitto aperto” tra Russia e Ucraina.

Per questo motivo l’entità ha delineato i tre scenari in cui, a suo avviso, potrebbe insorgere questo conflitto e i suoi esperti spiegano come reagiranno i mercati azionari in ciascuno di essi:

1. Invasione e conflitto aperto

“In caso di conflitto armato, vedremmo a forte aumento della volatilità sui mercati finanziari rispetto ai livelli attuali”, afferma Credit Suisse. Ritiene che i mercati azionari globali subirebbero “un calo più marcato, ovvero maggiore del 10%“, e i mercati azionari e creditizi europei “avrebbero sottoperformato”.

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Da parte sua, gli asset russi “subirebbero una vendita molto forte in generale”. Lo sottolineano gli strateghi bancari svizzeri i prezzi del petrolio e del gas “potrebbero subire un aumento significativo dei prezzi” in questo scenario, e che i Treasury USA a lungo termine “aumenterebbero e le curve dei rendimenti si appiattirebbero”. Come si suol dire, “i rendimenti reali diminuirebbero, mentre aumenterebbero le aspettative di inflazione. Il dollaro, il franco svizzero e lo yen giapponese si apprezzerebbero”, sottolineano anche.

E, sottolineano, in termini di conseguenze per l’economia mondiale, questo scenario “rappresenterebbe uno shock da stagflazione (crescita più bassa e inflazione più bassa ovunque) combinato con un avversione al rischio sostanzialmente elevata tra gli investitori.” Credit Suisse ritiene che se questo scenario si concretizza, le banche centrali “aumenterebbe i tassi di interesse al di sotto del previsto per evitare che le condizioni finanziarie diventino troppo rigide.

2. Provocazioni persistenti

In questo scenario, con limitati attacchi e incursioni lungo il confine russo-ucraino, “la volatilità dei mercati finanziari aumenterebbe moderatamente rispetto ai livelli attuali”. “Il sentimento di avversione al rischio persisterebbe. I mercati azionari potrebbero perdere un altro 5% o piùe i mercati europei avrebbero una performance inferiore”, affermano questi analisti.

“Gli asset russi (azioni, credito e rublo) subirebbero una forte svendita”, notano anche, e ritengono che i prezzi del petrolio e del gas “probabilmente continueranno a salire”. Inoltre, sottolineano che “i rendimenti statunitensi reali e nominali continuerebbero a crescere, poiché la Federal Reserve manterrebbe il suo piano per un aumento accelerato dei tassi”. A suo avviso, in questo scenario “potremmo assistere a un nuovo irripidimento della curva dei rendimenti”.

Credit Suisse sottolinea che questo risultato “sarebbe neutro per la crescita statunitense e leggermente negativo per la crescita europea“, sebbene l’inflazione “rimarrebbe alta”. Le banche centrali, concludono, “generalmente manterrebbero i loro piani di aggiustamento monetario”.

3. Risoluzione negoziata

Nel caso in cui si trovi una soluzione negoziata al conflitto, la volatilità dei mercati finanziari “diminuirebbe rapidamente e la propensione al rischio migliorerebbe”. “I mercati azionari e creditizi aumenterebbero, insieme agli asset russi (azioni, credito e rublo) e ai mercati azionari europei”, spiegano gli strateghi della banca. Inoltre, i rendimenti reali statunitensi aumenterebbero, mentre i prezzi del petrolio e del gas cadrebbero. “Questo risultato sarebbe positivo per la crescita economica e aiuterebbe i tassi di inflazione europei a normalizzarsi, consentendo alla Banca Centrale Europea di mantenere i tassi invariati fino alla seconda metà dell’anno.

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Tuttavia, Credit Suisse sottolinea che, sebbene uno scenario di de-escalation “offrirebbe a potenziale di recupero nei mercati finanziari, il percorso che porterebbe allo stesso potrebbe richiedere molto tempo per svilupparsie potrebbe mantenere alta la volatilità e i premi di rischio” per qualche tempo.

STRATEGIA DI INVESTIMENTO

E di fronte all’incertezza, cosa consiglia Credit Suisse? Come affermano questi analisti, essi stessi non hanno informazioni credibili sul processo decisionale della pianificazione militare russa o della NATO. Pertanto, “è importante mantenere una forte attenzione alla gestione del rischio”. Lo spiegano gli investitori “non devono rimanere passivi”ma spostano i loro portafogli al ritmo di oggi.

“Dalla fine dello scorso anno, ad esempio, abbiamo ridotto il rischio complessivo del nostro portafoglio chiudendo il nostro sovrappeso sui mercati azionari. Allo stesso tempo, manteniamo un importante posizione di sottopeso in titoli di Statoche ha aiutato nel contesto attuale, poiché sia ​​i mercati azionari che quelli a reddito fisso hanno perso terreno e l’incertezza è eccezionalmente elevata.

Nella banca svizzera mantengono anche una “allocazione significativa a investimenti alternativi” e loro sono “contanti in sovrappesocontribuendo a tenere sotto controllo i rischi di portafoglio in un contesto in cui i mercati azionari e obbligazionari sono in difficoltà”.

“Gli investitori dovrebbero agire rapidamente in risposta a forti prove che ci stiamo muovendo con decisione verso uno dei tre scenari sopra delineati”, afferma Credit Suisse, che è pronto ad “adattarsi” una volta che le notizie indicheranno uno dei tre scenari in gioco in questo momento. Gli investitori devono aspetta che la situazione si risolva e agire con una prospettiva a medio e lungo termine invece di prendere decisioni audaci prima di conoscere i fatti”, concludono.

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