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Tepid in Credit Suisse con Telefónica: mantiene il consiglio di ‘neutrale’

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Il Credit Suisse resta tiepido con Telefónica. L’azienda svizzera ha mantenuto il prezzo obiettivo per i diritti dell’azienda spagnola a 4,68 euro e ribadisce il suo parere ‘neutrale’ sull’operatore di telecomunicazioni. Va ricordato che Credit Suisse Ha già tagliato il target price a quei 4,68 euro da 4,8 dopo i primi risultati trimestrali di Telefónica nel 2022.

In questo senso, Credit Suisse continua a scommettere su un aumento dell’EBITDA per il 2022 dell’1,6%, una valutazione che riflette “una chiusura dell’operazione Oi in Brasile prima di quanto avevamo calcolato” e un “margine di Oi Móvel leggermente superiore”. Allo stesso modo, hanno ridotto dello 0,4% il contributo delle imprese in Germania.

In Spagna, Credit Suisse prevede che i tassi di calo dell’EBITDA aumentino al -3,8%, “aiutato da alcuni risparmi derivanti dal piano di pensionamento volontario annunciato all’inizio dell’anno”. “La Spagna continua ad essere competitiva, soprattutto nella fascia bassa: la fascia media sta subendo una svolta al ribasso e la fascia alta è robusta; TEF è principalmente esposto alla fascia alta”, spiegano.

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La banca svizzera ritiene che i migliori tassi di crescita dell’EBITDA in Spagna e Brasile costituiscano “un vento favorevole a breve termine per il valore”. Tuttavia, sottolineano, il rischio principale è macroeconomico: il rafforzamento dell’euro e l’aumento del rendimento dei titoli di Stato.

Pertanto, pongono due scenari. Uno più positivo dove il titolo raggiunge un target price di 7 euro se il margine EBITDA in Spagna rimane al 40%, oltre a un aumento del 50% grazie alla riduzione della tassa sulla circolazione delle merci e sui servizi di trasporto (ICMS) .) in Brasile. E un altro aspetto negativo, con il prezzo obiettivo che scende a due euro se il margine EBITDA in Spagna scende al 35% a causa dell’incorporazione di nuove fonti di reddito tecnologico o un deprezzamento del 10% del tasso di cambio in America Latina.

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