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“Siamo ancora in modalità ‘sell on the rally’ invece di ‘buy on the dips'”

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Il domanda da un milione di dollari in questo momento in quello che ha a che fare con le borse è sì hanno scontato o stanno già scontando una recessione. Alcuni credono che sia davvero così. Che lo stiano già scontando o lo faranno per tutta l’estate e che, quando la recessione si materializzerà, verso l’autunno, arriverà il momento della ripresa degli indici che avrebbero anticipato questo scenario.

Nei giorni scorsi le banche nazionali (banchiere) e internazionale (JP Morgan), che prevedono una seconda metà di ripresa delle azioni parallelamente ad un progressivo peggioramento della congiuntura che porterà le banche centrali a rallentare la loro stretta monetaria.

Tuttavia, non tutti la pensano allo stesso modo. Berenberg ritiene che le azioni, oggi, sta scontando un rallentamento economico invece di una recessione. A suo avviso, nel 2023 ci sarà una recessione e questo porterà i mercati azionari a scendere ulteriormente. Quindi continuo a consigliare “vendi al rally” invece di “acquista al ribasso”.

PREFERENZA PAESE

Di fronte a questo panorama, Berenberg anticipa, in primo luogo, venti contrari per le azioni statunitensi. “I mercati costosi sembrano ancora costosi”, osserva. “L’americano sembra costoso su tutte e tre le metriche di valutazione (usate), così come Danimarca e India. I mercati i più economici sono Brasile, Australia e Regno Unito“, particolari.

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Nel caso specifico delle azioni europee, il “valore relativo” nel Regno Unito e in Germania e sottolinea che esiste una maggiore protezione, in termini di valutazione, in Europa rispetto agli Stati Uniti. “Tuttavia, rimarremmo selettivi sulle azioni europee. Preferiamo il Regno Unito all’Europa e la Germania alla Svizzeraad esempio, attraverso rendimenti da dividendi più elevati”, afferma l’azienda tedesca.

CICLICI CONTRO DIFENSIVI

Considerando la preferenza per i valori, consiglia Berenberg scegliere i ciclici rispetto ai difensivi e, più specificamente, combinare ciclici europei e difensivi statunitensi come un modo per coprire i rischi macroeconomici da due lati, fornendo al contempo agli investitori una certa protezione dalle valutazioni.

“In Europa, i titoli ciclici sono ora scambiati a un P/E relativamente basso e a un premio di rendimento da dividendo che non si vedeva dal 2003. La situazione è diversa negli Stati Uniti, dove i difensivi hanno un premio di rendimento da dividendo considerevole rispetto ai ciclici. “spiegano questi esperti.

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Per settori, Berenberg riconosce che, in tutte le aree geografiche, i settori finanziario e delle materie prime sono economici rispetto al mercato e dal confronto storico. “Combineremo l’esposizione a questi settori con strumenti difensivi economici per coprire gli attuali rischi macro e di utili. I settori della tecnologia e dei beni voluttuari sembrano costosi nella maggior parte delle regioni“, particolari.

Infine, cerca anche la combinazione di settori proteggere dalla stagflazione, indicare questi analisti. “Ciò porta ad acquisire esposizione a una combinazione di crescita difensiva, protezione dall’inflazione e rendimento sicuro. Suggeriamo diversi settori regionali che offrono premi di rendimento sul mercato, tra cui assicurazioni globali, banche, energia e assistenza sanitaria. Riteniamo che queste combinazioni di settori ad alto rendimento siano allettanti di fronte alla diffusione della stagflazione”.

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