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La transizione energetica è alla base dell’inflazione elevata? Questo dicono gli esperti

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L’inflazione rimane uno dei principali grattacapi per banche centrali, società e mercati. Negli Stati Uniti, ad esempio, il dato di gennaio è salito al 7,5%il più alto dal 1982. Ecco perché voci come quella di James Bullard, Presidente della Federal Reserve (Fed) di San Luis, scommette su un aumento più rapido dei tassi di interesse per fermarlo. La verità è che tra le cause che potrebbero causare questi livelli di prezzo elevati sono molteplici. Uno di questi è quello di Mark Munro, Direttore Investimenti di Abrdn, che si chiede se dietro ci possa essere l’energia pulita.

L’aumento dei prezzi del petrolio ha storicamente incoraggiato maggiori investimenti da parte delle compagnie energetichema questa relazione sembra essersi interrotta ultimamente”, afferma nel rapporto. Lo esemplifica prendendo l’anno 2020 come riferimento. Da allora, i prezzi del greggio sono aumentati considerevolmente, mentre la spesa in conto capitale (capex) è diminuita.

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Rapporto tra prezzo del petrolio e capex delle compagnie petrolifere.Abrdn.

Tra le cause che possono spiegare questa svolta nelle tendenze, Munro sottolinea che le compagnie petrolifere e del gas hanno reindirizzato i loro soldi investiti in energia più verdepertanto all’aumentare di questa si potrebbero riscontrare squilibri di lungo periodo, con il conseguente aumento dei prezzi.

La decisione di conchiglia l’abbandono del giacimento di Cambio, con riserve ancora da estrarre, illustra questa “rottura storica” ​​tra i prezzi dell’oro nero e gli investimenti. L’azienda si è nascosta le argomentazioni economiche non erano abbastanza forti all’epoca. “Ciò è coerente con la valutazione dei nostri analisti secondo cui le major petrolifere stanno ora utilizzando tassi di interesse più elevati per i nuovi progetti. Tuttavia, il ritiro da Cambo è in linea con l’obiettivo di Shell di raggiungere zero emissioni nette entro il 2050.” e la necessità di dimostrare progressi verso questo nobile obiettivo”, argomenta.

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Pressione degli azionisti sulle società energetiche dal punto di vista degli obiettivi ambientali, di sostenibilità e di governance (IS G, per il suo acronimo in inglese) può rendere l’esempio della shell non l’unico. Questa riduzione della produzione in alcune di queste aziende può portare a nuovi squilibri tra domanda e offerta che i prezzi di un barile di greggio salgono, il cui prezzo si nota già nei dati sull’inflazione.

quindi, il Gruppo di investitori istituzionali sui cambiamenti climatici (IGCC), i cui membri rappresentano 50 miliardi di euro di patrimonio, ha chiesto all’Unione Europea di considerare il gas come energia verde.

CRESCENTE DOMANDA DI MINERALI CRITICI

Tuttavia, questi due non saranno gli unici settori interessati da questo aumento degli investimenti. Lo ha suggerito la Banca Mondiale l’estrazione di minerali critici potrebbe quintuplicarsi entro il 2050 per soddisfare la domanda prevista di tecnologie verdi.

“La crescita delle energie rinnovabili e dei veicoli elettrici sarà un forte motore della domanda di rame nei prossimi 5-10 anni. Tuttavia, lI progetti di rame grandi e di qualità sono rari“, avverte l’analista Abrdn. Questo non è causato dalla volontà delle aziende, ma dai loro stessi limiti naturali e dalle leggi che mettono un tetto alle estrazioni, quindi sarà una “battaglia difficile” per soddisfare la forte domanda che essere in attesa.

NESSUNA PROVA CHE L’ENERGIA VERDE GUIDA L’INFLAZIONE

In questo contesto, da Abrdn Hanno ridotto nei loro fondi attività di trasporto del gas di qualità d’investimento ed esposizione a emissioni di debito a lungo termine delle compagnie petrolifereche “potrebbe negoziare a valutazioni strutturalmente più convenienti (cioè spread creditizi più elevati) nel tempo”.

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Allo stesso tempo, gli investitori hanno aumentato la loro esposizione in titoli legati alla transizione e alle energie rinnovabiliin particolare con l’aumento dei prodotti con etichetta ESG.

“Sebbene vi sia il rischio che le politiche climatiche e i fattori ESG possano generare nuove pressioni sull’offerta nei mercati dell’energia, dei metalli e dei minerali, continuiamo non abbiamo prove sufficienti per ritenere che l’inflazione complessiva aumenterà o di conseguenza sarà strutturalmente più elevata“, spiega Munro. Questo esperto sostiene che il recente aumento dei prezzi dell’energia è stato il risultato della combinazione di un moderato investimento nei combustibili fossili negli ultimi anni, dovuto anche alla maggiore attenzione prestata agli obiettivi di riduzione del carbonio, all’insufficiente fornitura di energie rinnovabili e i problemi di distribuzione derivati ​​dal coronavirus.

“Lo speriamo l’impatto sull’inflazione complessiva dei recenti picchi dei prezzi elevati dell’energia nel 2022. Nel frattempo, è probabile che i responsabili politici debbano affrontare notevoli grattacapi sia per la sicurezza energetica che per l’inflazione dei prezzi al consumo”.

Il dibattito ora si concentra se l’inflazione passerà a un nuovo regime in cui sarà strutturalmente più alta, che è tutt’altro che l’ideale della classe di attività preferita dall’ente. “Una maggiore inflazione per periodi più lunghi richiede naturalmente un approccio più flessibile alla gestione della durata e, a seconda delle esigenze specifiche del cliente, una percentuale maggiore di durate più brevi e/o strategie miste senza restrizioni”, conclude.

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