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“La ‘guerra dei nervi’ tra Ucraina e Russia aumenterà la volatilità dei mercati azionari”

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I mercati azionari dovranno convivere con il sfondo del conflitto ucraino. La tensione è ben lungi dal diminuire dopo gli ultimi movimenti di NOI e le dichiarazioni di Vladimir Putin, Presidente della Russia. La fase avanti sarà molto più volatile e sarà più evidente in Europa, per i legami del Vecchio Continente con il Cremlino per l’importazione di gas.

Nell’ultimo ‘Investment Talk’ di Amundi, Alessia Berardi, responsabile di Emerging Strategies and Macroeconomics Research; Francesco Sandrini, Head of Balancing, Income and Real Return, e Yerlan Syzdykov, Global Head of Emerging Markets, hanno parlato della situazione in Ucraina e di come potrebbe influenzare l’economia.

“Il ‘guerra di nervi‘ aggiunge volatilità alle attività di rischio a livello globale”, indicano questi esperti. Queste implicazioni si aggiungono a quelle relative a aspettative di inflazione elevate per il 2022, l’indebolimento degli indicatori di monitoraggio dovuto al variante Omicron e il fatto che il le banche centrali diventano più aggressive agire contro l’inflazione, come ha fatto la Federal Reserve (Fed) nel suo ultimo Open Market Committee (FOMC).

Queste cause hanno lasciato l’economia e i mercati dentro una situazione delicata. Dall’inizio dell’anno si sono osservate forti rotazioni a favore dei titoli ciclici a scapito di aree più costose e più liquide, come titoli growth, criptovalute o crediti in calo.

EUROPA, IL GRANDE FERITO

Europa è una delle regioni su cui bisogna focalizzare l’attenzione. Valutazioni azionarie sono attraenti e l’inclinazione del mercato verso il “valore” è un’opportunità per gli investitori globali, ma la dipendenza della Russia dall’energia rende vulnerabile all’aumento dei costi energetici, con il loro trasferimento immediato ai dati sull’inflazione, secondo questi esperti. Vi è, quindi, il rischio di stagflazione se l’escalation va oltre.

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“Data l’evoluzione delle tensioni in Ucraina e il contesto globale, lGli investitori in portafogli multi-asset globali dovrebbero rimanere neutrali in termini di allocazione del rischio, mantenendo una posizione corta di duration nel reddito fisso e utilizzando strategie di copertura per gli asset che potrebbero soffrire di più in caso di deterioramento della situazione geopolitica”, argomentano.

A livello di valuta estera, gli investitori dovrebbero essere cauti con il rublo, secondo questi analisti, nonostante la forza del conto corrente del Paese e la valutazione interessante della valuta. Di fronte a uno scenario di elevata inflazione dovuta al rimbalzo dei prezzi dell’energia dovuto all’interruzione delle forniture, il dollaro possono beneficiare dell’avversione al rischio.

In Europa orientale, sebbene la guerra non li colpisca direttamente, anche i rapporti commerciali e la dipendenza energetica li farebbero soffrire, a differenza dei mercati del Medio Oriente.

TRE POSSIBILI SCENARI

Attualmente prevedono tre possibili scenari. Da un lato, il impegno pacifico da entrambi i lati. Ciò porterebbe un certo sollievo alle azioni globali. Secondo i suoi calcoli, ha a 60% di possibilità di ciò che sta accadendo.

D’altra parte, una piccola incursione militare in piccola scala nella regione del Donbas, controllato dai filo-russi, con il riconoscimento di esso come stato indipendente e potenzialmente costruendo un ponte terrestre per collegarsi con la regione annessa della Crimea. L’impatto sulle azioni può dipendere dall’entità dell’intervento, ma i mercati hanno già prezzato pesantemente con un’ampia correzione delle azioni russe e una maggiore volatilità a livello globale. Questo scenario ha un 30% di possibilità.

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Infine, il meno probabile, include una grande invasione, che occupa una parte significativa dell’Ucraina, che include Kiev, e insedia un presidente filo-russo. Questo può essere considerato un rischio di coda, ma innescherebbe una volatilità molto maggiore nei mercati azionari e sosterrebbe asset rifugio per la copertura del rischio geopolitico, come il dollaro.

LE POSSIBILI SANZIONI

I discorsi degli Stati Uniti e dell’Unione Europea cambiano il tono con cui parlano della Russia a causa della dipendenza del Vecchio Continente dal gas russo per produrre energia. Proprio questo punto è una delle chiavi quando si tratta di non escludere le banche del Paese dal sistema veloce, poter continuare a commerciare con lui. Tuttavia Washington ha in mano, secondo questi esperti, altri tipi di sanzioni, come il divieto di transazioni nel mercato secondario delle società americane, che provocherebbero l’espulsione della valuta russa, obbligazioni e azioni dai mercati. moneta.

“Questo causerebbe più dolore per il rublo e tutti gli altri asset russi negoziabile. Uno scenario in cui sia vietata la proprietà di tutti i beni russi è, a nostro avviso, molto improbabile”, indicano. In questo scenario, le misure andrebbero contro il debito esistente e non quello nuovo, dal momento che le aziende in generale e lo Stato non fanno molto affidamento sugli investitori stranieri, ma in ogni caso sostengono che la Russia è più preparata a prendere sanzioni rispetto al 2014, quando ha annesso la Crimea.

Per tutti questi motivi, stimano improbabile lo scenario di sanzioni più severe, a meno che non vi sia un’escalation militare del conflitto.

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