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La Bce salva l’euro: allontana la parità, ma i ribassisti hanno ancora corda

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La Banca Centrale Europea (BCE) ha culminato l’abbandono della sua politica monetaria ultraflessibile con la claudicazione della presidente dell’organizzazione, Christine Lagarde, sui primi rialzi dei tassi che solo poche settimane fa erano contemplati solo tra i piu’ falchi ‘ della banca centrale. In un pubblicazione del post sul blog dell’istituto Sorprendentemente esplicito, il banchiere centrale sembra aver predetto le probabili decisioni politiche chiave della riunione della BCE del 9 giugno. Y l’euro ha allungato il rimbalzo iniziato la scorsa settimana incoraggiato dalla prospettiva che l’agenzia si unisca al coro delle autorità di vigilanza monetaria che combattono l’inflazione aumentando i tassi, ma altri pericoli si nascondono nella zona euro, quindi i ribassisti hanno ancora una miccia nel mercato.

La reazione nella moneta comunitaria è stata immediata e ha lasciato rialzi ai massimi di quasi un mese, in prossimità di $ 1,07. La forza a breve termine della moneta europea, che solo una settimana fa sembrava avviarsi inesorabilmente verso la parità con il dollaro, è stata sostenuta anche da posizioni lunghe nette degli speculatori sull’euro, che ha continuato a rimbalzare la scorsa settimana, sebbene rimangano ben al di sotto dei massimi di aprile. “Le aspettative di un aumento dei tassi della BCE a luglio sono aumentate, ma l’impatto sull’euro potrebbe essere compensato dai timori di recessione legati ai timori per le forniture energetiche”, osservano gli analisti di Rabobank.

Per questo Thomas Hempell, Head of Macro and Market Analysis di Generali Investments Partners, mette in quarantena il rimbalzo dell’euro e dubita che sarà “sostenuto”. Mentre il tono aggressivo della BCE “ha sollevato l’euro dai minimi di 5 anni, non si prevede che il sollievo continui a breve termine”, afferma.

Il La guerra in Ucraina continua ad alimentare le tensioni geopolitiche ei rischi di recessione, soprattutto in Europa. Mentre l’inflazione sale alle stelle in tutto il mondo e i blocchi soffocano la crescita in Cina, “l’incertezza politica continua a giovare al dollaro anticiclico”, afferma l’esperto. Nel frattempo, la Federal Reserve manterrà la sua leadership nella normalizzazione della politica con il mercato del lavoro statunitense sulla buona strada e l’esposizione più contenuta del paese alla guerra in Ucraina.

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Tuttavia, “l’indebolimento del binomio euro/dollaro non sembra sostenibile nel lungo periodo”Hempell sottolinea. “Il dollaro contante reale è costoso (>15% in media a lungo termine) e l’euro/dollaro è ben al di sotto dei modelli di parità del potere d’acquisto e del valore equo. La diversificazione delle riserve e l’aumento del deficit commerciale statunitense si aggiungono alle difficoltà strutturali del dollaro USA”, elabora l’analista.

Affinché il rimbalzo euro/dollaro sia più sostenibile, chiede di “essere attenti al segnali che i rischi di escalation in Ucraina stanno raggiungendo il picco”. L’attenuazione di questa grande tragedia umana ridurrebbe le offerte di rifugio sicuro nel dollaro, attutirebbe i rischi economici dell’eurozona, consentirebbe ai falchi sempre più accesi della BCE di affrontare i rischi di inflazione in modo più deciso e riprenderebbe gli afflussi di portafoglio nell’eurozona”, sostiene. Fino ad allora, “è probabile che il biglietto verde mantenga il vantaggio”, dice.

Tuttavia, i rialzisti della valuta comunitaria, almeno per ora, sembrano aver accettato la narrativa secondo cui le “colombe” della BCE hanno gettato la spugna, come riferiscono gli analisti di Berenberg. Il La BCE interromperà gli acquisti netti di attività all’inizio di luglio e aumenterà i tassi nelle riunioni di politica monetaria del 21 luglio e dell’8 settembre. Successivamente, la politica sarà basata sui dati poiché la BCE continuerà a normalizzare i tassi di interesse su base flessibile. Dato che il tasso sui depositi della BCE è attualmente a -0,5%, l’annuncio di Lagarde secondo cui è probabile che la BCE “uscirà da tassi di interesse negativi” entro la fine del terzo trimestre suggerisce fortemente che gli aumenti dei tassi di interesse di luglio e settembre saranno di 25 punti base ogni.

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Il blog di Lagarde è notevole per un altro aspetto, analizzano da Berenberg. “Come uno dei piccioni di punta nel board della BCE, ammette finalmente che, astraendo da tutti i fattori speciali in gioco in questo momento, il le forze strutturali a lungo termine aumenteranno l’inflazione in modo duraturo oltre i bassi tassi che hanno prevalso dal 2012 al 2021. In altre parole: la nuova normalità di bassa inflazione e bassi tassi nominali è definitivamente finita”.

Spettacoli critico del ritardo della BCE nel riconoscere “l’aggravarsi della carenza di manodopera e il conseguente rapido aumento dei salari, il riadattamento delle catene di approvvigionamento da partner più economici a più affidabili (e politicamente più accettabili) e i costi della transizione ecologica che si aggiungeranno all’inflazione tendenziale”.

“Rimane un mistero il motivo per cui la BCE ha affermato fino a tempi molto recenti che il principale rischio a lungo termine sarebbe stato un nuovo sostenuto superando il suo obiettivo di inflazione del 2%., invece del modesto miglioramento sostenuto che prevediamo per i prossimi anni”, affermano dalla società di analisi tedesca. “Per troppo tempo la BCE si è affidata a modelli che guardano al passato. Per loro stessa natura, i modelli retrospettivi spesso non sono in grado di affrontare adeguatamente cambiamenti significativi in ​​circostanze come quelle a cui assistiamo da alcuni anni.

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