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Fitch: la proposta di embargo dell’UE sul greggio russo manterrebbe il suo prezzo alto

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La proposta di embargo dell’Unione Europea (UE) sulle importazioni di greggio e prodotti raffinati dalla Russia manterrebbe i prezzi alti nel breve terminepoiché richiederebbe il reindirizzamento dei flussi commerciali da altre regioni e l’utilizzo di capacità inutilizzate, afferma Valutazioni Fitch.

Se questo embargo sarà sostenuto da tutti i membri dell’UE, l’agenzia di rating prevede che la transizione sarà graduale, con paesi più colpiticome la Repubblica ceca, l’Ungheria e la Slovacchia, che beneficiano di esenzioni temporanee.

Fitch spiega che il divieto dell’UE potrebbe interessare alcuni 3 milioni di barili al giorno (bpd) di greggio e circa 2 milioni di bpd di prodotti petroliferi importati nel blocco dalla Russia, secondo i dati del 2019 che riflettono i tipici flussi commerciali pre-pandemia. “La Russia dovrebbe essere in grado reindirizzare parte delle esportazioni verso l’Asia, anche se ciò potrebbe essere ostacolato da una proposta di divieto dell’UE di offrire la spedizione e l’assicurazione di spedizione per il petrolio russo. Il divieto potrebbe portare a un calo della produzione russa totale di 2-3 milioni di barili al giorno entro la fine del 2022, ipotizzando possibili esenzioni e un limitato reindirizzamento delle esportazioni, o fino a un terzo delle esportazioni normalizzate della Russia”.

La produzione di greggio in Russia è rimasta stabile nel primo trimestre del 2022, ma ha iniziato a diminuire ad aprile. Secondo varie fonti, la produzione potrebbe essere diminuita di circa 1 milione di barili al giorno, o di circa il 10%. La Russia ha smesso di divulgare i suoi dati di produzione. “Varie sanzioni e misure autolimitanti da parte degli acquirenti stanno influenzando la domanda e i livelli di produzione di petrolio russi e, a lungo termine, l’uscita della Russia dalle società di servizi petroliferi internazionali e dalle major globali significherà che il settore petrolifero del Paese perderà l’accesso alla tecnologia avanzata , contribuendo al declino”, afferma Fitch.

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Il mercato petrolifero globale è stato sostanzialmente equilibrato nel primo trimestre del 2022 dopo a deficit significativo nel 2021 causato dalla ripresa della domanda e il lento aumento della produzione dell’OPEC +, secondo il Agenzia Internazionale dell’Energia (AIE). “In precedenza ci aspettavamo che il mercato diventasse un surplus nel 2022, ma data la riduzione dei flussi di petrolio dalla Russia, è più probabile che rimanga stretto nel breve termine. Pertanto, i prezzi del petrolio rimarranno elevati per i prossimi uno o due anni, dato il deficit e il premio geopolitico”, prevedono.

La capacità produttiva inutilizzata dell’OPEC+, esclusa la Russia, supera i 4 milioni di barili al giorno, di cui circa 2 milioni e 1 milione di bpd sono rispettivamente in Arabia Saudita e negli Emirati Arabi Uniti. Inoltre, l’Iran potrebbe aggiungere gradualmente circa 1 milione di barili al giorno al mercato se ci fossero progressi nel suo accordo nucleare. La produzione statunitense potrebbe anche aumentare di 1 milione di barili al giorno quest’anno, guidata dall’aumento dei prezzi e dall’aumento dell’attività di perforazione.

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L’EQUILIBRIO DEL MERCATO DIPENDERÀ IN GRANDE MISURA DALL’OPEC+

Se l’UE accetta l’embargo, l’equilibrio del mercato dipenderà in larga misura dalle politiche dell’OPEC+, in particolare dall’Arabia Saudita, il suo maggiore produttore. L’OPEC+ non ha modificato la sua politica post-pandemia di aggiungere al mercato il massimo di 0,4 milioni di barili al giorno di fornitura ogni mese, ma l’accordo tra i membri dell’OPEC+ su questa politica scade a settembre 2022. I paesi OPEC+ (esclusa la Russia) potrebbero riequilibrare il mercato se il Viene introdotto l’embargo dell’UE sul petrolio russo e i prezzi del petrolio minacciano di salire ai livelli considerati altamente insostenibile nel medio e lungo termine.

Fitch spiega che la maggior parte dei produttori di petrolio ha preventivato prezzi molto più bassi all’inizio dell’anno e gli attuali prezzi elevati aiuteranno generare flussi di cassa operativi molto più forti del previsto. I flussi di cassa incrementali verranno utilizzati per aumentare la spesa in conto capitale e le distribuzioni agli azionisti, ma anche per ridurre il debito. “Ci aspettavamo che la maggior parte dei coltivatori continuasse a seguire politiche finanziarie prudenti e a mantenere la flessibilità finanziaria raggiunta negli ultimi anni, senza smettere di diffidare della volatilità dei prezzi delle materie prime. L’attuale contesto dei prezzi non attiverà azioni di rating in tutto il portafoglio poiché valutiamo durante il ciclo e presumiamo che i prezzi del petrolio si modereranno nel medio termine”.

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