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Ci sarà una pioggia di “avvertenza sui profitti”? JP Morgan crede che non ci sia nulla da temere

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Il stagione dei guadagni È già iniziato su entrambe le sponde dell’Atlantico e, come si temeva, i numeri che le aziende presentano non sono per niente buoni. Anche se in generale c’è qualche resistenza, molte aziende lasciano molto a desiderare e si allontanano (in peggio) dalle previsioni di consenso. Ecco perché molti investitori temono già un possibile revisione dei benefici che tiene conto dell’attuale contesto inflazionistico e del rallentamento economico causato dalla guerra in Ucraina. Tuttavia, JP Morgan Afferma che non c’è motivo di temere, almeno per il momento.

Come afferma in uno dei suoi ultimi report di strategia azionaria, l’incertezza si è diffusa tra gli investitori, soprattutto perché i profitti di consenso per il 2022 sono stati rivisti al rialzo negli Stati Uniti, nel Regno Unito e nell’Eurozona fino ad oggi rispettivamente del 2%, 25% e 9%. “Questo è ciò che molti considerano parte del problema”, sottolineano gli strateghi della banca statunitense, i quali affermano che il timore sta proprio nelle grandi aspettative che continuano ad esistere anche con l’attuale contesto macroeconomico, molto diverso da quello che esisteva quando l’esercizio.

“Se all’inizio dell’anno ci fosse stato detto che da febbraio ci sarebbe stata una guerra in Europa, che da marzo sarebbe stata imposta la chiusura totale della Cina, che la Federal Reserve avrebbe inasprito la sua politica economica molto più del previsto e che i tassi di interesse dell’inflazione sarebbero molto più alti, quali previsioni di profitto si vedrebbero a metà anno?“Si chiedono questi esperti, che credono che se tutto quello che sarebbe successo finora nel 2022 fosse stato conosciuto allora, le proiezioni sarebbero molto diverse.

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Infatti, osserva JP Morgan, “visti gli eventi passati, molto probabilmente si sarebbe aspettato tagli significativi ai beneficiEppure sono state alzate le previsioni, che “lungi dal premiare la resilienza degli utili, ha portato a una significativa compressione dei multipli”.

Ebbene, secondo JP Morgan, se c’è un riaggiustamento, sarà molto lieve. In altre parole, non è possibile aspettarsi una pioggia di ‘profit warning’. Lo spiega sulla base di diversi problemi macro come segue:

-“Le revisioni del BPA, fino ad oggi, sono state molto resistenti”. e non solo per le materie prime. Anche rispondere a PMI, essendo 52-53 la soglia. “Ora che i PMI rischiano di scendere nella seconda metà, gli investitori potrebbero iniziare a guardare a un flusso di notizie EPS più impegnativo mentre ci avviciniamo all’estate”.

Tutto dipenderà “dal tipo di calo dei profitti che ci si può aspettare”. Gli strateghi della banca sottolineano che nelle precedenti recessioni le previsioni sugli utili sono scese del 20-50%, mentre “attualmente sono al culmine”. Per essere chiari, sperano che il recessionema anche se l’economia entra in uno, “ci sono ragioni per crederlo questa volta potrebbe essere più morbido per i profitti“.

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-SU inflazioneCommentano che negli anni ’70, quando era in due cifre, tassi di interesse a due cifre e crescita dei salari a due cifre, ciò “ha spinto i margini di profitto verso il basso inesorabilmente”. Questa volta i tassi di interesse non sono allo stesso punto, il che significa “potenzialmente meno danni ai mercati del credito”.

La crescita dei salari è aumentata, ma è ancora molto inferiore agli indicatori dei prezzi aziendali, quindi “gli indicatori di margine rimangono elevati”. “Questo suggerisce che i margini di profitto potrebbero non scendere molto“, sottolineano gli analisti di JP Morgan.

-Infine, affermano che nelle precedenti recessioni i PIL reale è caduto e il nominale è rimasto fermo. L’attuale rallentamento potrebbe rendere il PIL nominale è stato significativamente positivo, che “Continuerei a sostenere i profitti aziendali”.

“È probabile che l’orientamento aziendale sia difficile, ma potremmo non dover intraprendere una serie di avvisi sui vantaggie ciò potrebbe significare che gli investitori inizierebbero a guardare oltre gli scarsi risultati a un certo punto”, ha affermato JP Morgan.

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