Home Economia Azioni e obbligazioni aumenteranno insieme nel 2022? Questo dicono in Schroders

Azioni e obbligazioni aumenteranno insieme nel 2022? Questo dicono in Schroders

65
0

Negli ultimi 20 anni c’è stato a correlazione negativa tra rendimento azionario e obbligazionario. Quindi, quando uno aumenta, l’altro diminuisce.. Questo, secondo gli analisti di Schroders, ha permesso gli investitori riducono i rischi con portafogli multi-asset, limitando anche le perdite durante le crisi. Tuttavia, ora si chiedono se ciò continuerà nei prossimi mesi, con un ambiente così volatile a causa dell’elevata inflazione.

Per spiegare perché si verificano questi movimenti, dobbiamo prestare attenzione benchmark macroeconomiciche in queste settimane sono sulla bocca di tutti per il livello di prezzo elevato e la conseguente pressione sulle banche centrali per accelerare la riduzione dei programmi di riacquisto di attività e aumentare i tassi AL PIÙ PRESTO.

AUMENTI DI TASSO

Proprio quest’ultimo estremo ha a impatto negativo sia per il reddito fisso quanto alla variabile, nello stesso senso, in quanto ogni incremento fa aumentare il tasso di sconto applicato ai flussi di cassa futuri, secondo questi esperti. “Anche se questo danneggia i prezzi delle obbligazioni, l’impatto sui corsi azionari è più ambiguo e dipenderà (tra l’altro) dal grado di appetito degli investitori a causa del rischio”, si qualificano.

Ecco perché in momenti come questo, gli investitori richiederanno un premio di rischio più elevato per compensare l’incertezza sugli utili futuri, che si ripercuote negativamente sui corsi azionari. D’altra parte, se i tassi di interesse aumentano mentre diminuisce l’incertezza sull’economia, l’interesse per le attività di rischio dovrebbe aumentare. “Nel complesso, le grandi fluttuazioni dei tassi di interesse aggiungono uno strato di incertezza all’economia, rendendo difficile per i consumatori e le imprese pianificare in anticipo, il che a sua volta riduce la propensione al rischio degli investitori”, spiegano.

INFLAZIONE

Quanto a aumenti di prezzosono influenzare negativamente le obbligazionipoiché il pagamento degli interessi perde valore all’aumentare dell’inflazione, provocando un aumento dei rendimenti e un calo dei prezzi delle obbligazioni per compensare.

Vedi anche:  Bitcoin rimette sotto i riflettori i 40.000 e l'attenzione è sul cardano

Nel frattempo, il rapporto lo rileva nelle azioni l’effetto è meno evidente, poiché in teoria dovrebbe tradursi in un aumento del reddito nominale e, quindi, in un aumento del prezzo dei contributi. D’altra parte, il mercato può annullare questi benefici futuri a un tasso più elevato quando l’inflazione aumenta, poiché il loro valore è inferiore a quello attuale.

“Pertanto, ciò che determina il comportamento del azioni in un contesto di aumento dell’inflazione è l’impatto netto di il più alto guadagno nominale atteso rispetto ai tassi di sconto più elevati”, spiegano, sottolineando che lo sconto inizia a influenzare quando i tassi sono del 3% all’anno su cinque anni.

Quando la predisposizione al rischio è minore, gli investitori vendono azioni e acquistano obbligazioni per proteggersi dalle cadute, comportamento contrario quando la propensione al rischio è alta. Questo è noto come “risk on” e “risk off”, il che rende diversi i premi per il rischio delle azioni e del reddito fisso.

Tuttavia, quando la propensione al rischio è bassa poiché il mercato è preoccupato per il rallentamento della crescita e l’elevata inflazione, la temuta stagflazione, potrebbero, secondo questi esperti, optare per la liquidità, che induce una correlazione positiva tra i premi di rischio di azioni e obbligazioni. Questo è esattamente ciò che è accaduto negli anni ’70, quando l’economia statunitense si trovava ad affrontare difficoltà economiche e alti livelli di inflazione.

POLITICHE PROCICLICHE

“Gli utili aziendali e i tassi di interesse sono uno dei principali fattori che determinano le correlazioni tra azioni e obbligazioni a lungo termine. Ovvero, i profitti sono positivamente correlati ai prezzi delle azionimentre i tassi di interesse sono correlati negativamente ai prezzi delle azioni e delle obbligazioni”, affermano.

Vedi anche:  Promettente doppio supporto in ASML che può diventare un doppio fondo

Pertanto, a parità di condizioni, la crescita degli utili si muove nella stessa direzione dei tassi e compensa l’effetto di sconto. Azioni e obbligazioni dovrebbero, in questo caso, essere correlate negativamente, secondo Schroders.

“Se assumiamo che i profitti siano influenzati dalla crescita economica a lungo termine, allora relazioni positive tra crescita e tassi dovrebbero corrispondere ad una correlazione negativa tra reddito variabile e reddito fisso, e viceversa”, spiegano.

Così, se i tassi vengono aumentati quando la crescita economica è forteun movimento noto come politico anticiclicola correlazione è positiva tra azioni e obbligazioni, mentre quando i tassi sono aumentati e la crescita è debole (politica prociclico) è negativo.

“I cambiamenti nei regimi di politica monetaria sono strettamente correlato con mutevoli correlazioni tra azioni e obbligazioni. Ad esempio, il regime di politica monetaria anticiclica dal 1950 al 1970 ha coinciso con correlazioni negative tra azioni e obbligazioni. Invece, la politica monetaria prociclica dal 1970 al 2000 ha coinciso con correlazioni positive tra azioni e obbligazioni”, osservano.

Nel contesto attuale, la relazione Schroders conclude che ci sono alcuni fattori che hanno favorito questa correlazione negativa che stanno scomparendo. In particolare, l’inflazione è salita ai massimi da diversi decenni e le sue prospettive sono probabilmente anche molto incerte, il che potrebbe significare un’ulteriore volatilità dei tassi poiché le banche centrali ritirano gli stimoli per raffreddare l’economia.

Ecco perché la correlazione tra azioni e reddito fisso dovrebbe almeno “domanda” nello scenario attuale.

Articolo precedenteNuovi massimi storici nel petrolio del Texas occidentale: in netta ascesa
Articolo successivo“Bitcoin e ‘cryptos’ stanno dimostrando un reale utilizzo con la guerra”: il rally non è finito